长城证券--电子元器件行业动态点评:TV面板采购需求强劲 2月下旬

  TV面板价格持续强势,供应紧张价格前景乐观:2021年2月下旬65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为240美元、190美元、121美元、70美元,相比2月上旬分别上涨2.6%、3.3%、2.5%、2.9%,相比2020年6月上旬的低点分别上涨46.3%、84.5%、80.6%、118.8%。在IT面板方面,各尺寸的显示器、笔记本面板均有不同程度上涨,其中2月下旬27寸显示器(IPS)、14寸笔记本(TN)面板价格分别为84.7美元、34.5美元,相比2月上旬分别上涨1.6%、4.2%,相比2020年6月上旬分别上涨10.1%、33.2%。此轮面板价格大涨原因包含韩厂收缩产能,大陆厂高世代爬坡进度低于预期,面板厂缩减TV产能,以及下游需求强劲复苏。另外,近期上游玻璃基板和驱动IC供应紧缺,进一步加剧了面板行业供应紧张。考虑到下游需求的复苏以及韩厂计划退出LCD面板,液晶面板供应仍然紧张,价格前景乐观,预计在2021年面板价格仍将维持高位。

  TV面板采购需求强劲,IT面板有望延续高景气度:根据群智咨询的数据,2020年全球LCDTV面板出货数量为2.66亿台,同比下降6%,出货面积达到1.63亿平方米,同比增长2.1%,TV需求从下半年强劲复苏,其中出货面积增速显著好于出货量,TV出货尺寸持续提高,其中2020年全球LCDTV面板出货平均尺寸增长了1.8英寸,预计2021年增长1.5英寸。另外,2021年上半年头部品牌TV厂商对面板的采购需求依然强劲,根据Omdia的数据,三星和LG电子预计Q1、Q2液晶电视面板采购数量分别同比+16%、+32%,大陆一线液晶电视面板采购量分别同比+13%、+36%,电视品牌厂商采购需求强劲。在IT面板方面,根据奥维睿沃的数据,2020年显示器面板出货总量为1.6亿,同比增长12.7%,出货面积2760万平米,同比增长19.7%。2020年显示器面板出货量大增,主要得益于疫情影响下在家办公带来的需求推动。另外,显示器面板出货平均尺寸的增长也对整体出货面积增长有推动作用。展望2021年,显示器面板预计仍将维持向上趋势,出货总量预计达到1.66亿,同比增长3%。

  面板公司业绩超预期增长,板块行情有望进一步催化:液晶面板的涨价给行业内的企业带来极大的利润弹性,从近期发布的业绩预告来看,主要的面板公司均显著增长。业内主要公司的业绩预计如下:(1)京东方A预计2020年Q4实现归母净利润23.24-26.24亿元,环比增长73.43%到95.82%;(2)TCL科技000100)预计2020年Q4实现归母净利润22-24.6亿元,环比提高169%-201%,其中预计华星光电营收超过134.6亿元,环比提高超过4%,净利润超过17.5亿元,环比提高超过150%。(3)彩虹股份600707)预计2020年Q4实现归母净利润7.9-9.5亿元,同比+4%到+25%,环比+1576%到1896%;实现扣非归母净利润7.3-8.9亿元,同比以及环比均实现扭亏。公司Q4预计产生了一些玻璃基板减值损失,对四季度的业绩产生了一些负面影响。展望2021年,由于全年的业绩都将体现面板涨价效应,并且面板价格仍处于上升趋势,2021年面板公司业绩有望迎来爆发,板块行情有望进一步催化。

  推荐标的:我们看好面板行业的需求复苏,电视平均尺寸持续增长有望带动面板需求增长,IT类面板需求向好。从供给端来看,韩厂三星和LGD将退出大部分LCD面板产能,大陆厂商并购整合加速推进,行业集中度有望进一步提高,面板行业供需关系有望迎来改善,面板价格前景乐观,面板厂商业绩有望迎来爆发,建议关注全球液晶面板龙头京东方、TCL科技,液晶面板板块相关公司彩虹股份;偏光片相关公司三利谱002876)。

  风险提示:面板需求不及预期、韩厂产能退出进度不及预期、疫情影响超预期、体育赛事延期举行、面板价格不及预期、原材料涨价缺货超预期。

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